随着市场避险情绪升温，一些防御性板块成为市场避风港。在今夏用电需求较为旺盛以及阶梯电价即将实施的利好刺激下，电力板块昨日表现不俗。目前电力板块绝对价值被低估，随着市场对煤炭价格持续回落、行业盈利拐点或将出现的预期增强，电力股有望在旺季周期中迎来估值修复行情。

　　电力板块走强

　　昨日，沪深股市再次呈现调整态势，市场热点也较为分散，而进入旺季周期的电力板块则成为弱市中的避风港，盘中资金涌入迹象较为明显。据Wind资讯数据，截至收盘，申万电力指数上涨0.27%，居于涨幅榜前列。从电力板块个股看，昨日共有22只电力股上涨，占比达41%，涨幅居前的是京能热电、华银电力、宝新能源、桂冠电力。

　　从资金流向上看，据大智慧数据统计，昨日资金呈净流入状态的仅有有色金属、电力和造纸印刷三大板块，电力板块净流入9865.78万元，占总成交额比例为3.75%。个股中，国电电力、上海电力、桂冠电力净流入资金跻身A股前50位，这三股昨日对应涨幅分别为1.57%、0.77%和2.09%。

　　而实际上，申万电力指数自3月底以来便在悄悄走强，自3月30日至6月6日间累计上涨了6.53%；而同期上证综指上涨了近2.55%，即申万电力指数跑赢了大盘3.98个百分点。

　　分析人士指出，电力板块近期表现不错主要源于两方面原因。一是夏季用电旺季到来，而今夏电力缺口较大，据消息称今夏电力缺口极端情况下可达3500万千瓦；二是阶梯电价将自6月1日起在全国陆续实施，拓宽了电力行业的盈利空间。

　　两因素看电力股“领涨”潜力

　　作为防御性板块，电力板块一直以来表现颇为稳健，在弱市中有“抗跌英雄”之称。随着旺季周期到来，分析人士认为，从行业利润有望改善和估值修复可期两个角度看，电力股颇具自“抗跌英雄”变身“领涨先锋”的潜力。

　　首先，煤炭价格持续下跌从成本端实质性利好电力行业。年初以来，由于我国经济增速放缓，煤炭下游需求一直不旺；近期国际煤炭价格持续下跌刺激进口量大增，导致国内煤炭价格回落，使得电力行业尤其是火电行业成本进一步下降。同时，今夏电力需求旺盛，电量随经济增速放缓而下降的空间有限，行业整体盈利有望明显改善。

　　其次，电力板块绝对价值低估，估值修复可期。招商证券研究报告认为，目前电力板块处于盈利转折期，以市盈率（PE）作为估值指标并不合理，而应用市净率（PB）或市销率（PS）来判断板块的长期投资价值。目前申万电力板块市净率（TTM，整体法）为1.7倍，低于全部A股的1.87倍；在煤价下跌的市场预期推动下，电力股尤其是火电股的估值修复行情有望出现。

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